Quais são as agências de rating para?

As agências de classificação avaliam a solidez financeira de empresas e entidades governamentais, tanto domésticas quanto estrangeiras, particularmente sua capacidade de honrar os pagamentos de juros e principal de seus títulos e outras dívidas. As agências de rating também estudam cuidadosamente os termos e condições de cada emissão de dívida específica. O rating para uma determinada emissão de dívida reflete o grau de confiança da agência de que o mutuário será capaz de cumprir seus prometidos pagamentos de juros e principal conforme programado. O rating para uma determinada emissão de dívida pode diferir um pouco do rating de crédito geral para o emissor, dependendo de seus termos específicos.

Impacto

Questões de dívida com as maiores classificações de crédito das agências incorrerão as menores taxas de juros. A confiança dos investidores na capacidade dos tomadores de honrar suas obrigações de pagamento é altamente influenciada pelas análises das agências de classificação. Enquanto isso, a taxa de juros exigida pelos investidores em uma determinada emissão de dívida é inversamente correlacionada com a capacidade creditícia do tomador: os tomadores mais fortes pagam menos e os devedores mais fracos pagam mais.

Analogia

As agências de classificação de crédito executam um trabalho semelhante às agências de crédito ao consumidor. As pontuações de crédito que as últimas produzem para os indivíduos influenciam de forma semelhante as taxas de juros às quais os indivíduos podem fazer empréstimos.

Oportunidades de carreira

Trabalhar como analista em uma agência de classificação é uma maneira de seguir uma carreira em pesquisa de valores mobiliários. As agências de classificação maiores tendem a ter um grande número de aberturas e estágios para que possam monitorar o grande número de títulos de dívida no mercado. Assim, eles ajudam a treinar um grande número de pessoas que eventualmente trabalham em outros setores da indústria financeira, em uma capacidade semelhante.

Negativos

Agências de classificação são alvos de esforços de reforma, tendo recebido críticas crescentes nos últimos anos pela qualidade de suas pesquisas. Muitos observadores afirmam que são maus analistas financeiros, lentos demais para identificar tendências negativas nos emissores que acompanham e tarde demais para revisar suas classificações. Também existem conflitos de interesse porque (com exceção da Egan-Jones, uma pequena empresa que cobra dos usuários seus ratings e relatórios), os emissores selecionam e pagam as agências de rating por seus títulos.

Em uma pesquisa de 2008 com profissionais de investimento do CFA Institute, 11% dos entrevistados afirmaram ter visto agências de classificação atualizando os ratings de bônus sob pressão dos emissores. Enquanto isso, um estudo de 2003 do Federal Reserve reconheceu os conflitos, mas concluiu que havia apenas pequenas distorções, achando que as agências de classificação atribuem muito mais valor à preservação de suas reputações do que à satisfação dos clientes.

Empresas Líderes

Três firmas dominam esse setor. Por Jornal de Wall Street ("Call to Downsize Giants of Ratings", 10/08/2011), aqui estão seus ratings totais e a parcela que cada um representa dos mais de 2,8 milhões de ratings emitidos coletivamente pelas dez Organizações de Rating Estatístico Reconhecidas Nacionalmente (NRSROs) designadas e monitoradas pela SEC:

• S & P (1.190.500 classificações, ou 42,2%)
• Moody's (1.039.187 avaliações, ou 36,9%)
• Fitch (505.024 classificações, ou 17.9%)

De acordo com um analista de pesquisa da Piper Jaffray citado no WSJ artigo, as três maiores agências de classificação coletivamente ganham 95% das receitas neste setor. Uma indicação de sua influência relativa é que, enquanto a Standard & Poor's sacudiu os mercados com seu rebaixamento de 8/5/2011 da dívida federal dos EUA para AA +, Egan-Jones já havia feito o mesmo muito antes, mas foi ignorado.

As sete NRSROs restantes representam apenas 81.955 classificações adicionais, ou 2,9%. Eles são, com os anos em que foram iniciados:

• SOU. Best (fundada em 1899, primeiras classificações emitidas em 1907)
• DBRS (1976)
• Agência de Rating de Crédito do Japão (1985)
• Avaliação e Informações de Investimento. (1986)
• Classificações de Egan-Jones (1995)
• Classificações de crédito da Morningstar (2001)
• Kroll Bond Rating Agency (2011; Jules Kroll fundou pesquisadores da Kroll Associates em 1984)

Combinadas, a Standard & Poor's e a Moody's avaliam cerca de 80% de todas as emissões de títulos corporativos e municipais (estaduais e locais). Eles geralmente são vistos como uma cabeça acima da Fitch. O membro mais antigo dos dez NRSROs é A.M. Best, um pequeno, mas respeitado, especialista em empresas de seguros de classificação.