Medição e Avaliação de Risco

Impulsionada pela crise financeira do final de 2008, a gestão de risco tem experimentado maior importância e destaque como uma função dentro do setor de serviços financeiros. Conseqüentemente, a familiaridade com as metodologias básicas para medir, avaliar e controlar o risco é vital para aqueles que desejam progredir nas finanças. Aqui apresentamos uma breve introdução aos principais conceitos neste campo.

Dinheiro em risco

A medida de risco mais crua, porém mais conservadora, é a soma total do dinheiro investido ou emprestado. O pior resultado possível é que todo o investimento se torna inútil ou que o tomador do empréstimo se torna inadimplente. Um refinamento é a introdução de probabilidades à análise, mas, muitas vezes, requer uma série de suposições que não são estritamente passíveis de mensuração precisa. Veja nossa explicação das simulações de Monte Carlo.

Limitações sobre o tamanho das posições que podem ser mantidas pelos negociantes de valores mobiliários ou o montante de fundos que os agentes de crédito podem estender a um dado tomador são, essencialmente, aplicações dessa mesma estratégia de redução de risco.

Volatilidade e Variabilidade

Estas são medidas comuns de risco em relação a valores mobiliários negociados em bolsa e classes de títulos. Os dados históricos podem ser extraídos para fazer avaliações de possíveis movimentos futuros de preços, à luz de flutuações passadas no preço. A mensuração de risco com relação a títulos individuais e classes de títulos é frequentemente colocada no contexto de correlações entre eles, entre eles, e com referência a indicadores econômicos mais amplos.

Grande parte da moderna teoria de portfólios, por exemplo, envolve o desenvolvimento de estratégias para reduzir a amplitude das flutuações de preço agregadas em uma carteira de investimentos, selecionando uma mistura de investimentos cujos preços individuais tendem a ser não correlacionados ou, melhor ainda, correlacionados negativamente., seus preços tendem a se mover em direções opostas, com um sendo para cima quando o outro está para baixo e vice-versa). Tem aplicações para consultores financeiros, gerentes financeiros e planejadores financeiros.

Poder preditivo da história

O clichê legal padrão dos prospectos de investimentos adverte que "o desempenho passado não é garantia de resultados futuros". Da mesma forma, as correlações e relações estatísticas medidas em algum período histórico oferecem apenas indicações imperfeitas do que o futuro pode guardar para o mesmo título ou classe de valores mobiliários. Extrapolar as tendências históricas e os relacionamentos para o futuro, portanto, deve ser feito com extrema cautela.

Risco da contrapartida

O risco de contraparte é o risco de a outra parte em uma transação, como outra empresa do setor de serviços financeiros, se mostrar incapaz de cumprir suas obrigações no prazo. Exemplos dessas obrigações incluem a entrega de títulos ou dinheiro para liquidar negócios e reembolsar empréstimos de curto prazo conforme programado.

As avaliações do risco de contraparte são frequentemente feitas com base nas análises da solidez financeira das empresas fornecidas pelas agências de rating. No entanto, como a crise financeira do final de 2008 demonstrou, as metodologias utilizadas pelas agências de rating são profundamente falhas (como são as pontuações FICO do consumidor) e sujeitas a graves erros. Além disso, em um pânico financeiro geral, os eventos podem sair rapidamente do controle, e os pequenos fracassos da contraparte podem se acumular rapidamente ao ponto em que grandes empresas com supostamente amplas reservas financeiras se tornam insolventes.

Lehman Brothers, Merrill Lynch e Wachovia foram vítimas desse tipo da crise de 2008; o primeiro saiu do negócio e os outros foram adquiridos por empresas mais fortes.

Uma grande parte do problema com a avaliação do risco de contraparte é que as análises realizadas pelas agências de rating não são dinâmicas o suficiente. Eles normalmente se ajustam a novas realidades apenas de maneira relativamente lenta. Além disso, uma vez que uma contraparte que anteriormente era considerada sólida subitamente evolui para a insolvência, é extremamente difícil, se não impossível, desassociar obrigações e transações já realizadas em circunstâncias favoráveis ​​que ocorreram no passado.

O papel dos atuários

Os atuários estão mais associados à análise das tabelas de mortalidade em nome das companhias de seguro de vida, desempenhando um papel crítico na definição de prêmios em políticas e cronogramas de pagamento de anuidades. A ciência atuarial, como é frequentemente chamada, é uma aplicação de técnicas estatísticas avançadas a enormes conjuntos de dados que possuem, eles próprios, altos graus de precisão de medição.

Além disso, as avaliações de risco feitas pelos atuários de seguro de vida baseiam-se em dados quase completamente não correlacionados com o sistema financeiro e os movimentos nos mercados financeiros. Em contrapartida, as medidas de risco de contraparte, o comportamento futuro dos títulos de investimento e as perspectivas para iniciativas específicas de negócios não são passíveis de tal análise científica precisa. Assim, os gerentes de risco (e os profissionais de ciências gerenciais que lhes dão suporte quantitativo) provavelmente nunca terão a capacidade de desenvolver modelos preditivos que tenham um nível de confiança próximo do que se pode estimar por um atuário de seguro de vida.